什么情况?这类基金年内不断发行,总规模反而在缩水

黑马科普

新基金发行不断,产品总规模却不升反降。

什么情况?这类基金年内不断发行,总规模反而在缩水

截至今年三季度末,FOF产品数量增长至468只,相比去年末新增了89只。不过,产品数量明显增长,产品规模却持续下滑。去年末,FOF规模合计仍有1927亿元,而截至今年三季度末,这一数据则降至1839亿元。

具体来看,截至去年末,股票型FOF规模为15亿元,偏股混合型FOF规模为501.22亿元,平衡混合型FOF规模为150.28亿元,偏债混合型FOF规模为1022.19亿元,目标日期型FOF规模为197.13亿元,债券型FOF规模为41.18亿元。

截至今年前三季度末,除了偏股混合型FOF、平衡混合型FOF和债券型FOF的规模有小幅上升外,其他类型FOF的规模都有下滑。其中,偏债混合型FOF“缩水”最为严重,规模下滑超过150亿元,截至三季度末仅有863.35亿元。此外,目标日期型FOF的规模也下滑了30亿元,最新披露的规模为227.95亿元,股票型FOF的规模则小幅下滑至12.57亿元。

2021年是FOF规模大爆发的一年。从年初时不足亿元,到年末时超过了2200亿元,FOF在短短一年内完成了跨越式发展。截至2022年中期,FOF的总规模曾达到2222.76亿元,创历史新高。在2021年下半年FOF基金扎堆发行的档口,偏债混合型FOF一度是市场“最靓的仔”,三季度的募资突破性地达到了367.32亿元,四季度的募资也有146.71亿元。

然而,在之后的一年里,尽管新产品仍在不断发行,但FOF的管理规模却一路下滑,其中以偏债型FOF的规模下滑最快。2021年末,偏债型FOF的规模占比仍有61%,而到了2023年三季度末,该占比已下滑至47%。

债券型FOF为何规模“跳水”?沪上一位基金研究人士看来,债市震荡不断,债券FOF的业绩表现不如预期,由此导致市场整体风险偏好进一步下降。

“最近两年债市波动较大,特别是去年末的债市震荡,给投资者造成了冲击。”她告诉券商中国记者,“选择债券产品的投资者,对风险的容忍度较低,一次较大幅度的净值回撤就有可能改变他们的投资方向,把钱转向风险更低的产品。”

她进一步解释,在当下市场,保守型投资者或许认为偏债FOF的风险还“不够低”,因此更倾向于选择风险更低的短债基金、货币基金和定期存款等产品。

这一趋势也从产品的规模变化中可见一斑。以债券型基金为例,截至三季度末,年内规模占比增长最快的是短期纯债型基金,其次是中长期纯债型基金,混合一级债基、混合二级债基、可转债基金等则增长较慢,说明当下市场投资者的风险偏好较去年更低。

沪上另一位公募圈人士则认为,在当下市场行情中,FOF产品想要发挥好优势,可以考虑往多元资产配置的方向发展,例如更多地配置美股、港股、黄金等。不过,她也表示,多元资产配置在FOF圈内暂时不是主流。

FOF的资产配置功能为何尚未得到充分施展?上述公募圈人士认为,主要原因有两点:一是投资工具不够健全,且相关产品一般规模较小,流动性相对不足;二是部分FOF团队缺少海外市场和大宗市场研究的专业人才,无法很好地完成跨市场的资产配置。在她看来,“不熟悉,不敢投”是FOF在资产配置方面无法大力发展的重要原因。

一则统计数据可以有力地佐证这一观点。截至2023年中,今年表现亮眼的QDII、黄金类基金被FOF持有较少,其中QDII占比4.38%,黄金基金占比0.48%,远低于C类偏股基金的24.5%。以及ETF的13%。在该公募圈人士看来,FOF作为一类基金产品,在架构上具有独特优势,如果产品架构的优势得以充分发挥,未来有望在居民理财领域发挥重要作用。

校对:杨立林

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